各种看跌因素交织在一起，造成了近期动荡的原油市场情绪，国际油价在上周跌至三年以来最低水平。OPEC+要继续增产，美国计划征收关税，俄乌局势也在持续变化中。市场认为，美国关税措施对刺激美国国内原油生产作用有限，反而可能加剧消费者负担和国际市场的不确定性，而地缘政治因素以及供应过剩预期将继续主导国际油价走势。

　　一度跌至三年新低

　　因OPEC+意外宣布从4月开始恢复增产、美国对外加征关税、美国原油库存增幅大于预期等多种因素，国际油价上周震荡下跌，纽约WTI原油价格一度跌至65.22美元/桶，布伦特原油也跌破68.33美元/桶，触及2021年12月以来新低。

　　分析认为，流动性和增长担忧一直在影响市场整体情绪，导致原油价格跌破关键价位，并引发进一步下跌。CIBC高级能源交易员Rebecca Babin表示：“市场正在对原油的下行风险进行重新定价，美油的65美元下限已经转向接近60美元。焦点已经完全从供应风险转向了需求担忧，这可能预示着我们正在接近底部。”

　　首先是需求预期受到冲击，目前市场最担心的是特朗普的关税、受影响国家的反制措施以及后续发展。特朗普政府近期对加拿大、墨西哥和中国加征贸易关税，引发了市场对全球经济增长前景的担忧。

　　摩根士丹利指出，关税和反关税导致的经济前景疲软将对原油需求前景构成压力，今年，全球原油需求难以达到120万桶/日的历史趋势水平，将以约100万桶/日的速度增长。

　　除了关税战的影响，OPEC+的增产决定也对油价构成了压力。OPEC+近期确认将按计划从4月开始逐步取消长期以来的减产措施，增加原油供应。

　　近年来，OPEC+多次减产以推高油价，无视美国要求其增产以降低燃料成本的呼吁。目前，OPEC+成员国的产量比其总产能低近600万桶/日，约占全球石油供应的6%。沙特阿拉伯承担了大部分减产份额，过去两年内减产200万桶/日。

　　投资者们也在押注油价继续下跌。美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据显示，在截至3月4日的一周内，对冲基金将WTI原油的总多头头寸减少了2266手，至172576手，接近2010年以来的低点，这是看跌情绪升温的另一个迹象。根据欧洲洲际交易所(ICE Futures Europe)的数据，布伦特原油的净多头押注减少了41583手，创下自去年7月份以来的最大降幅。